Яндекс: подтверждаем оценку «Покупать»

Ставка на рост доходов в сегментах «Поиск и портал», «Райдтех», улучшение экономики развивающихся вертикалей и завершение редомициляции.

Почему мы повысили целевую цену

Поиск и портал. Выручка этого сегмента будет расти сильнее, чем мы прогнозировали ранее: в среднем на 19,2% в год против ранее ожидавшихся 16,7% в год.

Электронная коммерция. Выручка этого сегмента превысила наши ожидания на 22,3% благодаря увеличению числа заказов и повышению комиссий для продавцов в Яндекс Маркете. Мы полагаем, что выручка сегмента продолжит расти по мере увеличения числа дарксторов Яндекс Лавки. Мы прогнозируем, что эффективность сегмента будет повышаться, но более медленными темпами, чем мы ожидали ранее.

Риски. Мы отмечаем риски, связанные с завершением реструктуризации Яндекса и обменом акций для миноритариев. Если условия обмена акций для миноритариев окажутся благоприятными, это значительно ослабит риски, которые рынок закладывает в котировки.

Кондратьев Максим

( Читать дальше )

Яндекс: результаты за 4-й квартал 2023: заметно лучше консенсуса 

Общая выручка «Яндекса» увеличилась в годовом сравнении на 51% до 249,6 млрд рублей. Выручка сегмента «Поиск и портал» составила 101,1 млрд рублей (+45% г/г), выручка в сегменте Райдтех составила 50,0 млрд рублей (+45% г/г), в сегменте онлайн-торговли — 55,6 млрд рублей (+49% г/г), O2O (который в основном представлен Доставкой и сервисами Яндекс Еда и Деливери) — 27,8 млрд рублей (+69% г/г), выручка в сегменте «Плюс и развлекательные сервисы» достигла 20,6 млрд (+72% г/г). Выручка сегмента «Прочие бизнес-юниты и инициативы» (включает направление разработки беспилотных автомобилей, Яндекс Облако, Яндекс Образование, Устройства и Алиса, финтех и другие направления) выросла на 84% г/г до 34,9 млрд рублей.

Скорректированный показатель EBITDA достиг 32,9 млрд рублей (+92% г/г), рентабельность EBITDA составила 13,2% (на 2,8 п.п. выше, чем годом ранее) — ее поддержал сильный рост выручки в высокорентабельных сегментах «Поиск и портал» и Райдтех, а также рост операционной эффективности онлайн-торговли и направлений Яндекс Еда и Доставка.

( Читать дальше )

Яндекс опубликовала сильную финансовую отчётность за 2023 год, так как все основные финансовые показатели показали двузначные темпы роста. В частности, выручка компании по итогу прошлого года увеличилась на 53% г/г, до 800,125 млрд рублей, операционная прибыль выросла на 115% г/г, до 28,461 млрд рублей. С корректированный показатель EBITDA показал рост на 51% г/г, до 96,97 млрд рублей, а скорректированная чистая прибыль прибавила 155% г/г, поднявшись до 27,411 млрд рублей.


( Читать дальше )

Яндекс представил позитивные финансовые результаты за IV квартал 2023 года. EBITDA оказалась выше прогноза аналитиков Альфа-Банка и консенсуса на 3-4%. При этом компания не представила новых подробностей по поводу реструктуризации бизнеса.

Результаты за IV квартал 2023 года

Динамика год к году

Выручка: +51%, 249,6 млрд руб. — в рамках ожиданий аналитиков Альфа-банка.


( Читать дальше )

Yandex опубликует результаты за 4К23 в четверг, 15 февраля.

Результаты не должны преподнести каких-либо значительных сюрпризов. Мы ожидаем продолжения роста выручки на уровне около 50% г/г в сочетании с маржой EBITDA по группе около 12%. Квартальные показатели снова послужат свидетельством того, что бизнес находится в хорошей форме и что акции компании заслуживают позитивной переоценки, как только завершатся процессы корпоративной реорганизации.


( Читать дальше )

Яндекс в четверг, 15 февраля, опубликует результаты за 4К23 по стандартам финансовой отчетности US GAAP. Мы ожидаем сохранения сильного тренда выручки, что должно поддержать рост скорректированной EBITDA и чистой прибыли.

• По нашим оценкам, выручка в 4К23 выросла на 49% г/г до RUB 245 млрд, что, как мы полагаем, приведет к росту скорректированной EBITDA до RUB 28.6 млрд с рентабельностью 11.7% (+1 п.п. г/г) и скорректированной чистой прибыли до RUB 8.4 млрд. c рентабельностью 3.4%

• Ждем продолжения активного роста выручки во всех сегментах, Мы прогнозируем замедление роста общей выручки с 54% г/г в 3К23 в связи с эффектом базы в сегменте доставки еды (присоединение Delivery Club в конце 3К22) и с органическим замедлением в сегменте «Поиск и портал».

• Тем не менее «Поиск и портал» (в основном доходы от рекламы), вероятно, оставался одним их ключевых источников роста выручки и EBITDA группы.

• По нашим расчетам, выручка в сегменте электронной коммерции, мобильности и доставки продолжила уверенно расти с поправкой на упомянутый эффект базы.

( Читать дальше )

Yandex опубликует результаты за IV квартал 2023 в четверг, 15 февраля. Результаты не должны преподнести каких-либо значительных сюрпризов.

Мы ожидаем продолжения роста выручки на уровне около 50% год к году в сочетании с маржой EBITDA по группе около 12%. Квартальные показатели снова послужат свидетельством того, что бизнес находится в хорошей форме и что акции компании заслуживают позитивной переоценки, как только завершатся процессы корпоративной реорганизации.


( Читать дальше )

Яндекс — Результаты за 3-й квартал 2023: сильная отчетность, новости по редомициляции

Общая выручка компании выросла на 54% г/г до 204,8 млрд руб. Общий скорректированный показатель EBITDA составил 26,5 млрд руб. (+33% г/г), рентабельность EBITDA составила 13,0% (-2,0 п.п. г/г). Общая скорректированная чистая прибыль достигла 3,4 млрд руб. (-33% г/г). Чистый долг составил 74,7 млрд руб. (включая лизинговые обязательства), а объем денежных средств и их эквивалентов — 85,4 млрд руб.

Ключевой бизнес-сегмент «Поиск и портал» сохранил высокие темпы роста — выручка увеличилась на 48% г/г до 90,4 млрд руб., EBITDA сегмента выросла на 36% г/г. Общая выручка в сегменте «Электронная коммерция, райдтех и доставка» подскочила на 69% г/г, а убыток по EBITDA составил 4,5 млрд руб. против 2,7 млрд руб. в 3-м квартале 2022 года. В сегменте «Прочие бизнес-юниты и инициативы» выручка увеличилась на 68% год к году и достигла 18,8 млрд рублей, а убыток по EBITDA в 3-м квартале 2023 года составил 17,7 млрд рублей против 10,8 млрд рублей в 3-м квартале 2022 и 12,3 млрд рублей в предыдущем квартале. Число подписчиков сервиса «Яндекс.Плюс» составило 25,8 млн. против 23,5 млн во 2-м квартале 2023 и 15,8 млн в 3-м квартале 2022.

( Читать дальше )

Яндекс отчитался за III квартал. EBITDA и другие ключевые оказалась выше консенсуса Интерфакс. Бумаги Яндекса практически не реагируют на отчет (~2675 руб.), так как рынок за прошедший месяц уже частично заложил результаты квартала в цену.

Ключевые показатели III квартала:

• Выручка: +54% г/г, до 204,7 млрд руб.
• Скорректированная EBITDA: +33%, до 26,5 млрд руб.
• Скорректированная чистая прибыль: -33%, до 3,3 млрд руб. (на фоне роста процентных расходов)


( Читать дальше )

Квартальные результаты Yandex снова превзошли ожидания рынка – выручка за 3К23 выше консенсус-прогноза на 4%, EBITDA скорр. – на 6%. Рост выручки сохраняется на уровне выше 50% г/г (+53,8% г/г) на протяжении четырех кварталов подряд, в то время как рынок ожидал замедления до +48% г/г. Основной сюрприз преподнес сегмент E-com, Мобильность и Доставка, доходы которого увеличились на 69% г/г (против нашего прогноза роста на 60% г/г). Также более высокий результат продемонстрировали Поиск и Портал, Классифайды и Прочие бизнес-юниты. Рентабельность бизнеса по EBITDA осталась на уровне 13% (0,6пп кв/кв), что несколько лучше ожиданий консенсуса (12,7%).

Рентабельность Поиска и Портала сохранилась на уровне 52%, остальные сегменты  продемонстрировали маржинальность на уровне наших ожиданий.  Отмеченные компанией тренды по выручке отдельных бизнес-сегментов в октябре позволяют рассчитывать на продолжение впечатляющей динамики бизнеса в 4К23. Yandex существенно продвинулся в плане подготовки и согласования с регуляторами схемы реорганизации бизнеса. Компания стремится вынести решение о реорганизации на голосование акционеров до конца текущего года. Мы считаем квартальную финансовую отчетность и новости на корпоративном фронте позитивными для акций в ближайшей перспективе.

( Читать дальше )